Baisse de taux : l’or en grand gagnant?

90 %, puis 30 %, puis 85 % : jamais les anticipations de baisse de taux n’avaient autant oscillé en si peu de temps. De ce fait, les investisseurs se repositionnent… et l’or, fidèle baromètre des incertitudes, reprend de la hauteur.

 

Jeudi dernier, je revenais sur la publication de Nvidia, parue la veille au soir, en évoquant un possible « comportement à la Palantir ».

Et les marchés m’ont donné raison puisque, après une ouverture en hausse de 5 % à 15h30, le titre a rapidement été rattrapé par la baisse, clôturant au plus bas (cf. ellipse orange + flèche rouge ci-dessous).

 

Evolution du cours de l’action Nvidia depuis juillet 2025.

Source : ProRealTime

 

Le support horizontal bleuté, déjà mis sous pression mardi après les développements entre Alphabet et Meta, continue de tenir bon.

Mais le véritable catalyseur de cette résistance est à chercher dans le retournement des anticipations de baisse de taux. Tombées à 30 % jeudi dernier (contre 90 % en début de mois), elles ont ensuite rebondi.

Vendredi dernier, John Williams, président de la Fed de New York, a laissé entendre qu’une baisse pourrait intervenir en décembre :

 

 

« LES CONTRATS A TERME PROGRESSENT APRÈS QUE WILLIAMS, MEMBRE DE LA FED, A LAISSE ENTENDRE QU’UNE BAISSE DE TAUX ÉTAIT POSSIBLE EN DÉCEMBRE.

Les contrats à terme sur les actions américaines ont progressé vendredi après que le président de la Réserve fédérale [de New York, NDLR], John Williams, a laissé entendre qu’une baisse des taux pourrait intervenir en décembre. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont gagné 0,5 % et ceux sur le Nasdaq 0,4 %, malgré le fait que les principaux indices s’apprêtent à connaître leur pire semaine depuis mars.

Williams a déclaré qu’il existait une marge de manœuvre pour de nouveaux ajustements des taux et a souligné l’atténuation des risques d’inflation. Les opérateurs ont relevé la probabilité d’une baisse en décembre à plus de 50 %, contre 37 % auparavant.

Le Nasdaq reste sous pression en raison des inquiétudes liées à la monétisation des technologies et à l’augmentation de la dette. Williams a également indiqué que l’inflation s’est stabilisée aux alentours de 2,75 %, notamment en raison des politiques commerciales, mais il prévoit un retour vers 2 % d’ici 2027. »

Source : X / Walter Bloomberg

 

… avant que Christopher Waller (gouverneur de la Fed) ne lui emboîte le pas lundi. Les dernières statistiques macroéconomiques américaines ont renforcé le scénario, puisqu’elles ont révélé :

• un tassement sur le front de l’inflation, comme en atteste l’évolution des prix à la production finalement conforme aux attentes (avec une partie core enregistrant sa plus faible progression depuis 15 mois), tandis que les ventes au détail pour le mois de septembre ont progressé moins que prévu ;
• un ralentissement sur le front de la croissance, avec par exemple, hier encore, des inscriptions hebdomadaires au chômage qui sont retombées à un plus-bas de 7 mois, tandis que l’indice PMI de Chicago plongeait de son côté de manière nettement plus marquée que ce à quoi le consensus des économistes s’attendait.

Cet alignement des planètes a conduit à un renversement de la tendance : la probabilité d’une baisse de taux de 25 points de base est remontée à 85 %. Sur un mois glissant, la volatilité des anticipations est inédite : 90 % en début de mois, 30 % en fin de semaine dernière, puis 85 % en cette fin novembre.

 

Une fin d’année en beauté sur l’or et l’argent

Graphiquement, les cours du TNote (10 ans US) reviennent dans une zone charnière, équivalente à 4 % de rendement. Cette région tampon combine une résistance oblique (en gris ci-dessous) et une résistance horizontale (le rectangle bleuté).

 

Evolution du TNote depuis juin 2024.

Source : ProRealTime

 

Un breakout au-delà de ce seuil validerait les velléités de baisse des rendements souhaitées par Donald Trump, scénario renforcé par le changement attendu à la tête de la Fed au printemps prochain. Dans ce contexte, les actifs risqués repartent à la hausse, comme en témoigne un VIX en chute libre depuis la fin de semaine dernière (cf. encadré jaune ci-dessous).

 

Evolution du VIX depuis mai 2025.

Source : Investing

 

Mais les véritables « grands gagnants » de cette perspective restent l’or et l’argent. Les deux métaux affichent des structures de consolidation en triangle, augurant d’une fin d’année favorable pour les minières, et notamment celles que nous suivons dans Agora Trading Lab.

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Votre opinion nous intéresse ! Pensez-vous que l’or et les minières finiront l’année en hausse ? N’hésitez pas à nous faire part de votre avis dans les commentaires !