Une détente du risque géopolitique, puis une surprise technologique venue de Chine qui rebat les cartes : en l’espace de quelques heures, le Nasdaq est passé d’un scénario d’apaisement à un regain de nervosité. Une volatilité que nous avions anticipée en partie grâce à une stratégie vendeuse méthodiquement construite…
Ces derniers jours, j’affichais une forte conviction baissière sur le Nasdaq 100. Vendredi matin encore, trois positions Put étaient simultanément ouvertes sur l’indice technologique américain dans notre service Agora Trading Lab (voir les captures d’écran ci-dessous).
Alerte Agora Trading Lab « triplé short » du 24 juillet
Source : Publications Agora
Alerte Agora Trading Lab « suivi put » du 24 juillet
Source : Publications Agora
Cela dit, je n’avais pas souhaité faire preuve d’une gourmandise excessive en fin de semaine. Un nouvel épisode de type « TACO » (« Trump Always Chickens Out ») de la part du président américain me paraissait probable, comme le montre également l’alerte ci-dessous, envoyée vendredi.
Alerte Agora Bourse Pro du 24 juillet
Source : Publications Agora
Compte tenu de l’évolution de la situation durant le week-end et de l’absence de nouvelles frappes, cette prudence dans mon money management, adoptée dès vendredi, me semblait pleinement justifiée.
À ce sujet, la notion de « Trump Always Chickens Out » fait d’ailleurs écho à une récente note de recherche de Signum Global Advisors. Le cabinet y soulignait précisément la probabilité d’un tel revirement de la part du président américain. Et les faits lui ont donné raison.
Nasdaq : un « indicateur TACO » bien utile
Le modèle développé par Andrew Bishop, responsable de la recherche, mérite d’ailleurs que l’on s’y attarde. Celui-ci repose sur le croisement de quatre indicateurs :
- l’évolution du trafic maritime, mesurée notamment par le nombre de navires franchissant quotidiennement le détroit d’Ormuz ;
- l’évolution du coût des opérations militaires, dont l’augmentation rapide accroît la pression sur Washington ;
- l’évolution des taux d’intérêt, qui découle en partie de cette hausse des dépenses ;
- enfin, le niveau des prix du pétrole.
En agrégeant ces différentes données, le modèle statistique (construit depuis le début des hostilités début mars) fait ressortir un résultat intéressant. Si les détails vous intéressent, vous pouvez les consulter ici. Historiquement, une zone d’écart-type comprise entre 2,3 et 3,4, soit une moyenne de 2,85, a systématiquement précédé une action ou une forme de modération de la part de Donald Trump.
Or, la décision du président américain de lever le pied le week-end dernier correspond précisément à ce schéma. À la fin de la semaine précédente, le Brent avait de nouveau franchi la barre des 100 $ tandis que le rendement du Treasury à 10 ans dépassait les 4,70 %.
Enfin, même la fenêtre temporelle du modèle s’est révélée pertinente : celui-ci pointait vers une réaction statistiquement probable avant le 30 juillet. Le changement de ton observé le week-end dernier est donc intervenu exactement dans les délais anticipés.
Source : Neil Sethi / X
Nasdaq : quand la Chine s’en mêle…
Pour revenir plus spécifiquement au Nasdaq, un autre facteur est venu rebattre les cartes hier : la Chine.
Selon The Information, une entreprise chinoise soutenue par l’État serait parvenue à produire en série ses propres machines de lithographie DUV. Une avancée potentiellement significative, susceptible à terme de concurrencer les principaux acteurs du secteur des semi-conducteurs, qu’ils soient américains ou européens, à commencer par ASML.
Certes, de nombreux spécialistes estiment que la Chine accuse encore un retard important, tant en matière de fiabilité que de capacité à déployer massivement cette technologie. Il n’en demeure pas moins que l’annonce a pesé sur le sentiment de marché. Résultat : le SOXX, l’indice de référence des semi-conducteurs, a de nouveau nettement reculé à Wall Street.
De notre côté, au sein d’Agora Trading Lab, nous avons pu tirer parti de ce mouvement en actant une nouvelle plus-value sur le troisième Put Nasdaq 100 précédemment évoqué.
Pour autant, je reste enclin à prendre un certain recul face à ce type d’annonce estivale. Le calendrier est pour le moins opportun et l’on pourrait presque y voir un catalyseur idéal pour raviver un peu de volatilité sur les marchés…
