Malgré des résultats encore solides, le spécialiste des étiquettes électroniques Vusion Group s’effondre en Bourse. Le marché semble déjà réviser sévèrement ses prévisions. Dépendance stratégique, volumes record, risques de mauvaises nouvelles : les signaux sont multiples et contradictoires. Faut‑il y voir un rebond possible… ou un avertissement clair ?
Le spécialiste des étiquettes électroniques Vusion Group connaît un sérieux trou d’air depuis deux semaines. Faut‑il y voir une opportunité d’achat ? Ou, au contraire un mauvais présage ? C’est, en substance, la question que certains abonnés m’ont posée la semaine dernière.
Avant de peser le pour et le contre, revenons rapidement sur le contexte.
Le cours de l’ex‑SES Imagotag a connu une ascension marquée ces dernières années. Après avoir tenu bon face aux attaques du fonds activiste Muddy Waters en juin 2023, le titre a ensuite vu sa hausse s’accélérer grâce à un contrat majeur signé avec Walmart, qui est par la suite devenu actionnaire de la société.
Mais depuis le 1er juillet, Walmart a commencé à réduire son exposition ; un premier signal négatif. Et si le titre est resté plutôt atone durant la deuxième moitié de l’année 2025, avec une lente dérive baissière, la chute s’est brutalement accentuée ces quinze derniers jours (cf. rectangle rouge ci-dessous).
Evolution du cours de l’action Vusion Group depuis mai 2025
Source : ProRealTime
A l’origine de ce sell‑off : des inquiétudes relayées par certains brokers, dont BNP Paribas Exane, pointant le risque d’ultra‑concentration du business et la dépendance excessive au géant américain. Par ailleurs, l’arrivée d’un concurrent japonais dans le domaine des étiquettes digitalisées pourrait éroder la position quasi monopolistique du groupe sur son segment clé… et remettre en cause la dynamique avec Walmart.
Malgré plusieurs contrats annoncés récemment pour rassurer le marché, ce dernier reste visiblement très sceptique. L’hypothèse d’un avenir sans Walmart soulève la crainte de marges moins confortables.
Vusion Group : le couteau a-t-il fini de tomber ?
Le marché, rappelons‑le, price et achète le futur. Comme pour certains brevets phares de Sanofi‑Aventis ou pour la chute de Novo Nordisk (dont le cours avait commencé à refluer bien avant l’arrivée des alternatives d’Eli Lilly), les investisseurs regardent déjà au‑delà du prochain exercice (qu’on dit très solide pour Vusion).
C’est pour cette raison, indirectement, que le PER fond littéralement en ce début d’année. En effet, quand un PER passe de 40 à 15, ce n’est pas forcément le signe d’une valeur sous‑cotée. Cela peut tout autant révéler une valorisation trop tendue jusque‑là, incapable de se maintenir face à des perspectives révisées (contrairement à ce qu’on peut voir chez certains acteurs du luxe comme Hermès, qui sont très chèrement valorisés mais extrêmement résilients).
D’un point de vue graphique, la zone actuelle pourrait être déterminante (cf. pointillés noirs et flèches vertes). Mais comme le rappelle l’adage boursier : on ne rattrape pas un couteau qui tombe ; ou alors avec prudence, et en utilisant des stops.
Comme l’indiquait déjà cet article mi‑janvier, le titre Vusion, qui avait chuté de 30 %, s’est encore délesté de 15 % à 20 % supplémentaires la semaine dernière. Illustration parfaite qu’un titre ayant déjà perdu 50 % peut tout à fait perdre encore 50 % derrière. Les exemples de Worldline, Edenred ou Ubisoft sont là pour le rappeler (cf. graphique ci‑dessous : Ubisoft flirtait avec les 100 € en 2018… et vaut moins de 5 € six ans plus tard).
Evolution du cours de l’action Ubisoft depuis 2014
Source : ProRealTime
Pour revenir à Vusion, le graphique hebdomadaire ci‑dessous montre que le titre retombe sur une zone de support oblique significative (pointillés noirs + flèches vertes).
Evolution du cours de l’action Vusion Group depuis 2021
Source : ProRealTime
Sur un graphique en base journalière cette fois, on observe l’amorce d’un rebond technique, matérialisée par une petite mèche basse d’essoufflement (ellipse verte), pouvant annoncer le début d’un mouvement haussier contestataire.
Evolution du cours de l’action Vusion Group depuis septembre 2025
Source : ProRealTime
Ce rebond pourrait d’ailleurs être soutenu par un élément fondamental : l’un des administrateurs vient d’acheter des titres dans la baisse (cf. capture ci‑dessous).
Déclaration d’achat sur Vusion Group de janvier 2026
Source : AMF
Néanmoins, prudence : il ne s’agit que d’un achat d’environ 20 k€, bien loin des montants à six chiffres auxquels nous avait habitués l’historique des dirigeants.
Je pense effectivement qu’un rebond technique à court terme peut se tenter ici. J’envisage d’ailleurs de le faire dans mon service Agora Bourse Pro, mais uniquement avec un stop loss strict, indispensable dans ce type de trade très contrarien et donc risqué.
Les volumes record observés récemment (ellipse jaune sur le graphique journalier) ne sont pas anodins. Ils pourraient même annoncer de mauvaises nouvelles… D’où le risque non négligeable d’un gap baissier défavorable. C’est une donnée à intégrer impérativement dans votre gestion du risque et dans la taille de votre position si vous décidez de tenter l’opération.
