Après plusieurs mois de consolidation, l’or semble entrer dans une phase charnière. Soutenu par un contexte monétaire moins défavorable et par une configuration technique de plus en plus constructive, le métal précieux pourrait bientôt reprendre le chemin de la hausse.
Demain soir seront publiées les Minutes de la Fed, autrement dit le compte-rendu de sa réunion, présidée par Kevin Warsh.
Lors de la conférence de presse précédente, le mercredi 17 juin à 20h, les déclarations du nouveau président de l’institution avaient quelque peu refroidi plusieurs segments de marché. Les obligations américaines d’une part, mais aussi l’or par ricochet, en raison du rôle central joué par le dollar dans l’évolution de ces deux classes d’actifs. En cause : la révision à la hausse des perspectives d’inflation, accompagnée d’un discours plus hawkish – c’est-à-dire moins accommodant – concernant l’évolution des taux d’intérêt dans les mois à venir.
Mercredi dernier, depuis Sintra au Portugal, le président de la Fed a néanmoins nuancé ce message en soulignant un léger reflux des pressions inflationnistes observé depuis cette réunion (comme je l’évoquais déjà dans mon précédent article).
Dans ces conditions, même si la publication des Minutes demain soir pourrait selon moi s’apparenter à un non-événement, ce contexte contribue néanmoins à replacer l’or dans une configuration plus favorable. Et afin de compléter les commentaires que je formulais mercredi dernier sur le plateau de l’émission Trade ou pas Trade, voici où nous en sommes aujourd’hui.
Or : des signaux techniques qui plaident pour un rebond
Sur la toile de fond moyen/long terme – à l’échelle de plusieurs semaines, voire plusieurs mois – on observe que l’or évolue depuis le début de l’année dans un canal baissier, matérialisé par les pointillés noirs sur le graphique journalier ci-dessous.
Évolution du cours de l’or en dollars depuis octobre 2025
Source : ProRealTime
Si je n’excluais pas encore le mois dernier une poursuite de cette phase corrective vers la borne basse de la structure – soit dans la zone des 3 500 $ à 3 600 $ – j’ai toujours privilégié l’hypothèse d’une simple consolidation en drapeau. Or, ce type de figure joue généralement un rôle de continuation de tendance.
Depuis la fin du mois de juin, et plus encore depuis le milieu de la semaine dernière, plusieurs éléments sont venus renforcer l’idée d’une issue haussière plus rapide que prévu :
- tout d’abord, les cours ont effectué un retest de l’ancienne zone de support observée entre fin octobre et début novembre (visible sur la partie gauche du graphique et matérialisée par l’ellipse orange) ;
- ensuite, des divergences haussières sont apparues sur les indicateurs techniques journaliers (cf. flèches vertes). Ce signal précurseur a depuis été confirmé par le redressement des cours en fin de semaine dernière ;
- enfin, une lecture plus fine du graphique montre qu’à l’intérieur du canal baissier – ou drapeau descendant – se dessine une configuration en biseau descendant, représentée par les canaux gris. Les mouvements de repli y apparaissent progressivement moins impulsifs et moins amples au fil du temps (cf. lignes bleues). Il s’agit précisément de l’une des caractéristiques majeures de ce type de figure : les pressions vendeuses tendent à s’essouffler à mesure que le temps passe.
Or, dans la mesure où un biseau est statistiquement considéré comme une figure de continuation, une sortie de cette structure dans le sens de la tendance de fond – haussière en l’occurrence – me semble aujourd’hui gagner en crédibilité.
En matière de niveaux techniques, la zone des 3 950 $ précédemment évoquée demeure le premier seuil de référence à surveiller. Tant que ce support tient, le scénario d’un rebond en direction des 4 400 $ conserve ma préférence.
Au-delà, une rupture haussière du biseau descendant serait validée. Dans une perspective plus longue, la zone des 4 800 $ constituerait alors le prochain objectif. Un niveau finalement très proche des 4 900 $ évoqués récemment par Goldman Sachs. Ce scénario pourrait notamment être soutenu par la poursuite des achats des banques centrales, ainsi que par l’hypothèse d’une Fed finalement moins restrictive que ce que le marché anticipait encore à la fin du mois de juin (avec, par exemple, l’absence de nouvelle hausse de taux).
Même si je ne pense pas que la publication des Minutes de la Fed demain soir modifiera immédiatement la donne, il me semble pertinent, en ce début de mois de juillet, de commencer à envisager « le coup d’après ». En l’occurrence, celui d’un nouveau redémarrage de la relique barbare.
