C’est acté, la Fed s’apprête à actionner le levier monétaire. Dans un contexte où la performance actuelle des cours de l’or et de l’argent joue déjà en faveur des minières, cette détente du coût du loyer de l’argent pourrait amplifier la tendance. Les small caps et les juniors minières devraient en être les grandes gagnantes… A condition que le marché ne vende pas la nouvelle.
Demain soir, la Fed annoncera sa décision sur les taux d’intérêt.
Le consensus des économistes est unanime : plus de 96 % d’entre eux anticipent une baisse de 25 points de base (voir le cercle jaune sur le screenshot ci-dessous).
Source : CME Group
Au-delà de cette première décision, le consensus prévoit encore deux baisses supplémentaires d’ici à la fin de l’année, soit un total de trois d’ici à fin décembre.
Source : X / zerohedge
Comme je le rappelais le week-end dernier, lors de mon intervention à notre traditionnel séminaire annuel…
Source : Linkedin / Charlène Kessler
… ce contexte de détente attendue du loyer de l’argent est, historiquement, porteur pour deux compartiments : d’une part le Russell 2000 (l’indice des mid et small caps américaines) et, d’autre part, les valeurs minières – en particulier les juniors.
Leur point commun ?
Un fort niveau d’endettement qui les rend particulièrement sensibles à l’évolution des taux.
la mèche est allumée pour les juniors minières
Pour ces acteurs, les charges liées au coût de la dette restaient l’une des dernières épines dans le pied du secteur minier.
En effet, nous avions déjà d’un côté des prix de vente en hausse constante (cf. l’appréciation de l’or et de l’argent) et, de l’autre, des structures de coûts qui se stabilisaient, voire reculaient (comme en témoigne la baisse du prix du pétrole ces derniers mois). Il ne manquait donc plus que la perspective d’une baisse du coût de la dette – car, comme toujours, le marché anticipe avant même que la décision ne soit effective – pour renforcer « l’effet ciseau inversé ». Autrement dit, un impact très relutif sur les BPA (bénéfices par action), et donc sur la trajectoire des cours boursiers.
Or, pas un jour ne passe sans que l’on sente cette dynamique s’accélérer. J’en veux pour preuve un nouveau post de ce type sur lequel je suis tombé hier soir en parcourant mon fil LinkedIn (voir ci-dessous).
Source : Linkedin / Hugo Pascal
De notre côté, si vous suivez mes écrits depuis la fin du printemps, on s’en frotte les mains, comme en témoigne la performance récente de la majorité de nos minières (voir le cercle vert sur le screenshot ci-dessous de l’évolution de l’une de nos valeurs dont j’ai volontairement masqué le nom) qui s’accélère de manière toujours plus impulsive.
Quid de la suite ?
L’enjeu immédiat (dès mercredi soir donc), va être de suivre les prochains commentaires de Jerome Powell. Avec l’éventualité à ne pas écarter que le marché vende la nouvelle (cet article du jour résume assez bien le principe), à court terme. Si tel devait être le cas, un mélange d’un peu de money management et d’opportunisme sur le moyen terme (rachat en cas de correction) pourrait suivre nous concernant…
Car la Big Picture de moyen/long terme n’a pas changé d’un iota.
Au contraire même, elle gagne plus que jamais en consistance ; en atteste ce dernier graphique ci-dessous (que je présentais d’ailleurs également samedi dernier à l’occasion de notre séminaire de Courtomer) et qui met en perspective la situation en base mensuelle du GDXJ (secteur des minières aurifères juniors donc).
