2CRSi : enquête sur un plongeon express

Propulsée par l’engouement autour de l’IA et les promesses d’investissements publics, 2CRSi semblait lancée dans une ascension irrésistible. Mais la publication d’un rapport à charge de Grizzly Research a brutalement inversé la tendance et fait plonger le titre, tout en semant le doute sur la solidité des récents succès de l’entreprise.

 

Après Soitec et X-Fab Silicon Foundries, une nouvelle action de la catégorie mid & small cap rejoint la liste des valeurs ayant fortement « pumpé » ces dernières semaines avant de subir un sévère retournement. Ce cas illustre une fois encore l’adage selon lequel les marchés montent par l’escalier mais descendent par l’ascenseur. Cette fois, c’est 2CRSi qui s’invite à la fête.

La société strasbourgeoise, spécialisée dans la conception de serveurs informatiques, se trouve au cœur de l’engouement actuel pour l’IA et, par ricochet, pour les data centers. Si on ajoute à cela les récentes annonces d’investissements sur la thématique – qu’elles viennent du Premier ministre ou d’Emmanuel Macron lors de la neuvième édition du Choose France début mai – tout semblait aller pour le mieux. Probablement trop, car depuis les plus-hauts atteints en début de mois (cf. ellipse orange ci-dessous), le titre s’est retourné. La pression s’est même accentuée la semaine dernière après la publication d’une note inquisitrice de Grizzly Research. Selon le fonds spéculatif, vendeur à découvert sur la valeur, « la quasi-totalité du chiffre d’affaires serait vraisemblablement falsifiée ». Sans surprise, l’effet ne s’est pas fait attendre : le titre a lourdement décroché vendredi puis hier matin, avec un gap baissier marqué (cf. rectangle bleuté ci-dessous).

 

Évolution du cours de l’action 2CRSi en 2026
Source : ProRealTime

 

2CRSi sous pression : quand l’IA ne suffit plus à soutenir le cours

Depuis vendredi, les commentaires se multiplient sur le degré de crédibilité du rapport, notamment concernant la nature et l’origine de certains contrats importants annoncés récemment. Plusieurs brokers tentent également de mettre en balance les arguments, comme AII Invest Securities ou le courtier nantais Portzamparc (cf. screenshot ci-dessous).

Source : Portzamparc

 

Même le PDG de 2CRSi est monté au créneau, organisant vendredi soir une conférence téléphonique spécialement destinée à rassurer le marché. Bien que l’allocution ait eu lieu après la clôture, il avait promis d’investir l’intégralité de ses économies dans l’achat d’actions 2CRSi dès la réouverture lundi matin. Et s’il semble avoir tenu parole hier, un bémol subsiste : les montants engagés. Avec moins de 2 000 titres achetés à 18,50 €, l’opération représente à peine 35 000 € de valeur nominale.

 

Compte rendu d’achat d’actions du P-DG de 2CRSi
Source : Euronext

 

Certes, c’est toujours mieux que rien. Mais difficile de considérer qu’un tel montant corresponde réellement à « toutes ses économies »… L’avenir dira s’il s’agit d’une maladresse de communication ou non.

Dans le même temps, il ne faut pas oublier comment fonctionne un fonds vendeur à découvert : il prend une position short en amont, publie ensuite une note à charge, et une fois que cours chute, il se rachète (en totalité ou en partie) en captant la différence. Un procédé classique dans une industrie où Grizzly Research n’en est pas à son coup d’essai.

Outre l’Italien Pirelli début mai, le fonds avait déjà publié en mars – quasiment au paroxysme boursier lié au conflit au Moyen-Orient – une note à charge sur Accor. Le titre du groupe hôtelier avait alors subi un trou d’air d’une dizaine de pour cent (cf. ellipse orange ci-dessous).

 

Évolution du cours du titre Accor en 2026
Source : ProRealTime

 

Ce parallèle amène une première réflexion sur le sens du timing. En dehors des compagnies aériennes, difficile de trouver meilleur candidat à la vente qu’un acteur comme Accor lorsqu’un conflit éclate au Moyen-Orient. De la même manière, 2CRSi semblait gagner en importance ces derniers mois dans la volonté européenne de reconquérir une forme de souveraineté sur l’IA. Et depuis vendredi, la société risque d’avoir sérieusement compromis sa capacité à regagner durablement la confiance des investisseurs institutionnels.

En attendant d’y voir plus clair, le titre parvient néanmoins à se reprendre depuis hier matin (cf. encadré jaune ci-dessous).

 

Évolution du cours du titre 2CRSi depuis le 22 mai 2026
Source : ProRealTime