Après avoir battu tous les records de capitalisation boursière, Nvidia ne se contente plus de dominer l’IA. Avec son dernier pari stratégique, le géant américain s’invite dans la fintech et bouscule les codes du secteur bancaire.
Une fois n’est pas coutume, je vais sortir un peu de mon champ d’action habituel… ou plutôt l’élargir.
Aujourd’hui, je souhaite revenir sur le cas de Nvidia pour, cette fois, saluer leur stratégie.
Si vous me lisez régulièrement, vous savez que je suis plutôt sceptique, voire méfiant, quant au niveau de valorisation atteint par Nvidia.
Je suis sceptique, même si les promesses de ventes futures évoquées par le P-DG du constructeur de puces d’IA tendent à contredire mon biais. Et il est vrai que si les fameuses puces Blackwell du groupe étaient autorisées à l’exportation vers la Chine, cela pourrait remettre en question mon avis (d’autant que les projections impressionnantes avancées par le P-DG le mois dernier n’incluaient pas ce marché).
Par ailleurs, les financements circulaires et auto-entretenus entre géants de l’IA, avec une logique client/fournisseur/actionnaire, me semblent tout sauf sains. Certains processus mis en place m’incitent donc à une grande prudence. A ce titre, la remontée des Credit Default Swap sur Oracle évoquée dans cet article tend à confirmer cette inquiétude. De plus, les cessions d’actions du P-DG de Palantir sont un autre signal qui me pousse à la réserve, avec l’idée que Michael Burry n’a peut-être pas complètement tort.
Alex Karp (P-DG de Palantir) a massivement vendu ses actions PLTR fin novembre
Source : X/Alain Pitous
Last but not least, le fait qu’Alphabet envisage d’empiéter sur les terres de Nvidia (et que Meta Platforms songe à basculer vers les puces de la maison mère de Google) montre, à mon sens, que le monopole est peut-être déjà arrivé à son terme. Je ne serais d’ailleurs pas surpris que des annonces de ce type – bascule vers AMD ou autres – deviennent monnaie courante l’an prochain.
Je referme cette parenthèse. Nous aurons le temps d’y revenir…
Nvidia : une incursion dans un nouveau marché bien pensée
Mais revenons au dernier deal du géant de la tech.
Je dois admettre que, pour le coup, je suis assez en phase avec leur dernier « move » stratégique, à savoir l’entrée du groupe au capital de Revolut.
Je n’ai sans doute pas un biais totalement objectif (je connais certains early investors et, plus simplement, comme je l’avais déjà mentionné, je suis client chez eux – et satisfait).
Mais le fait est qu’avec la nouvelle levée de fonds qui voit Nvidia rejoindre le capital, la valorisation de 75 Mds$ atteinte par la néobanque britannique a de quoi faire rougir les plus grandes banques européennes.
Pour donner un ordre d’idée : BNP Paribas, après ses déboires récents avec le Soudan et l’administration américaine, est actuellement valorisée à peine plus de 80 Mds€. Autrement dit, on parle du même ordre de grandeur, entre une banque en ligne créée il y a dix ans et l’institution historique de la rue d’Antin.
Cette transition vers la banque numérique montre bien, selon moi, que l’avenir du secteur bancaire ne se joue plus dans les agences physiques, mais dans la data. Et, par comparaison, autant la valorisation actuelle de Palantir me semble déraisonnable, autant les 75 Mds$ de Revolut paraissent presque raisonnables au vu de son rythme de croissance. Mais je le redis : mon regard est sans doute biaisé (et je connais moins les activités du géant américain).
