Le présage d’Hindenburg nous guette…

Depuis quelques jours, les marchés enchaînent les mouvements contradictoires à un rythme inédit. Tandis que certaines valeurs inscrivent de nouveaux sommets, d’autres plongent sur des plus-bas annuels. Un contexte explosif qui ravive le présage d’Hindenburg et remet brutalement en lumière les risques sectoriels, notamment autour des ESN et de l’IA.

 

Dans les mails hebdomadaires envoyés à mes abonnés vendredi dernier, je revenais sur deux tendances marquantes :
– d’une part, le présage d’Hindenburg (lorsque de nombreuses actions inscrivent simultanément des plus-hauts et des plus-bas historiques, signe d’un marché désorganisé – voir ci-dessous dans Agora Trading Lab) ;

 

Alerte Agora Trading Lab du 30 janvier 2026
Source : Publications Agora

– et d’autre part, le risque disruptif de l’IA pour les Entreprises de Services du Numérique ou ESN (cf. mon second screenshot ci‑dessous, extrait cette fois d’Agora Bourse Pro).

 

Alerte Agora Bourse Pro du 30 janvier 2026
Source : Publications Agora

 

Et depuis 48 heures, ces deux focus ne m’ont jamais paru aussi actuels. A l’image de ce que nous avions déjà observé en fin de semaine dernière sur l’Argent, les regains de volatilité et les rotations – pour le moins violentes – se multiplient et ne laissent pas indifférent.

 

Un présage d’Hindenburg de grande ampleur ?

Hier, par exemple, on observait d’un côté des cimentiers qui décrochaient de manière très marquée (cf. ci‑dessous l’allemand Heidelberg Materials)…

 

Evolution du cours de l’action Heidelberg Materials depuis juillet 2025
Source : ProRealTime

 

… tandis que, dans le même temps, les acteurs de la chimie prenaient la tangente inverse, à l’image d’Arkema (cf. ellipse bleutée) …

 

Evolution du cours de l’action Arkema depuis juin 2025
Source : ProRealTime

 

… ou encore d’Air Liquide. Le tout confirmait le scénario que j’évoquais le matin même sur le plateau de l’émission Trade ou pas Trade.

Si ce type de changement de comportement n’a rien d’anodin, et pour rester dans la sphère d’Hindenburg, nous avions déjà observé de fortes divergences de comportement, lesquelles n’ont cessé de s’intensifier depuis. Ainsi, la semaine dernière, dans un premier temps, ASML avait été recherchée sur de nouveaux sommets à 52 semaines consécutivement à la publication de ses résultats. Mais dès le lendemain (jeudi dernier), nous assistions à un mouvement totalement opposé sur l’allemand SAP, qui plongeait cette fois sur de nouveaux plus-bas de 52 semaines (cf. ellipse orange ci‑dessous).

 

Evolution du cours de l’action SAP depuis septembre 2024
Source : ProRealTime

 

Cette semaine, on pourrait également citer la chute de Publicis mardi, ou encore – pour rester sur ce qui se produit depuis 48 heures – la lourde rechute sectorielle des ESN un peu partout dans le monde (Capgemini pour ne citer qu’elle, qui clôturait hier sur ses plus bas niveaux de l’an dernier).

 

Evolution du cours de l’action Capgemini depuis juillet 2023
Source : ProRealTime

IA : un risque disruptif nommé Claude Cowork

L’actualité récente autour d’Anthropic tend à donner un certain crédit à la prudence exprimée par Morgan Stanley le mois dernier sur le sujet. En effet, le lancement de Claude Cowork inquiète les marchés, parce qu’il transforme l’IA, (jusqu’ici considérée comme un simple logiciel à utiliser) en « outil qui fait le travail ». Cela pose problème car, si l’IA fait directement le travail, une partie des logiciels devient moins indispensable.

Un contexte qui me conduit à être assez en phase avec l’éventualité évoquée ci‑dessous :

 

Source : X / Sovanna Squid Bourse

 

Je fais par ailleurs un constat similaire outre‑Atlantique. Là où, d’un côté, des dossiers pourtant très défensifs, comme Walmart, continuaient de pousser sur des plus‑hauts de 52 semaines (cf. ellipse jaune) en franchissant le seuil des 1 000 Mds$ de capitalisation boursière…

 

Evolution du cours de l’action Walmart depuis août 2025
Source : ProRealTime

 

… dans le même temps, des valeurs comme AMD (sous pression hier malgré une publication trimestrielle supérieure aux attentes mardi soir) ou encore Palantir Technologies, (qui rechutait lourdement de plus de 10 % hier malgré un bon newsflow la veille au soir en after hours), mettaient déjà en péril le support horizontal identifié par le rectangle bleuté ci‑dessous.

 

Evolution du cours de l’action Palantir depuis mai 2025
Source : ProRealTime

 

No comment également sur des dossiers comme PayPal (cf. ellipse jaune ci‑dessous), qui renoue tout simplement avec ses niveaux d’il y a dix ans.

 

Evolution du cours de l’action PayPal depuis mai 2025
Source : ProRealTime

 

Si, depuis hier, le patron de Nvidia tente de rassurer son monde…

 

 

Source : Boursorama

 

… force est de constater que la divergence même dans le ressenti des indicateurs de consensus laisse pour le moins perplexe. Entre l’optimisme majoritaire relevé par l’AAII, et la lecture inquiétante du CNN Fear and Greed Index en ce début de mois de février, le grand écart est manifeste. De tout cela, il ressort selon moi que l’année 2026 promet d’être sportive.