Et si les futures vedettes de la Bourse se trouvaient sous nos yeux ? Chaque année, certains grands groupes réalisent des spinoffs : ils séparent une partie de leurs activités ou préparent l’introduction en Bourse de filiales jusque-là peu connues du grand public. Ces transformations créent parfois des opportunités intéressantes pour les investisseurs capables d’agir avant l’emballement du marché. Alors que Wall Street se concentre sur les grandes valeurs technologiques, trois sociétés avancent leurs pions : un géant du nucléaire, un spécialiste des missiles et un futur mastodonte mondial du café. Voici pourquoi elles méritent d’être surveillées dès maintenant.
par Enrique Abeyta
Et si vous pouviez repérer une action prometteuse plusieurs mois avant qu’elle ne fasse la Une des médias financiers ?
Contrairement à ce que l’on pourrait croire, il n’est pas nécessaire d’avoir accès à des informations privilégiées. Ces opportunités sont souvent visibles par tous… à condition de savoir où regarder.
L’un des meilleurs terrains de chasse pour les investisseurs avertis est celui des scissions d’entreprises, appelées aussi spinoffs. Il s’agit du moment où un grand groupe sépare l’une de ses activités pour en faire une société cotée indépendante.
Ces opérations fascinent régulièrement Wall Street.
Par exemple, certains investisseurs se demandent depuis longtemps quelle pourrait être la valeur d’Amazon Web Services si Amazon décidait un jour de l’introduire séparément en Bourse. D’autres s’interrogent sur le potentiel de Waymo si Alphabet lui donnait son indépendance.
Pour l’instant, ces scénarios restent théoriques.
Mais de nombreuses sociétés bien réelles, valorisées plusieurs milliards de dollars, préparent actuellement leur arrivée sur les marchés financiers avec une relative discrétion.
Les identifier suffisamment tôt permet d’analyser sereinement les opportunités : faut-il investir dans la maison mère, dans la future société indépendante, dans les deux… ou dans aucune ?
L’exemple récent de FedEx Freight
Jusqu’à récemment, FedEx Freight n’était qu’une division de FedEx. Son activité consiste à transporter des marchandises en lots partiels (LTL, pour Less Than Truckload), un métier comparable à celui d’Old Dominion Freight Line.
Le 1er juin dernier, FedEx a finalisé la séparation de cette activité, qui est devenue une entreprise indépendante cotée sous le symbole FDXF.
Les actionnaires de FedEx ont reçu une action FDXF pour deux actions FedEx détenues. La maison mère conserve près de 20 % du capital.
Cette opération avait été annoncée de longue date. Pourtant, peu d’investisseurs particuliers la suivaient réellement.
C’est justement ce qui rend les spinoffs intéressants.
Pourquoi les spinoffs peuvent créer des opportunités
Lorsqu’une activité devient indépendante, les investisseurs disposent enfin :
- de comptes séparés ;
- d’une équipe dirigeante dédiée ;
- d’une stratégie propre ;
- d’une meilleure visibilité sur la valeur réelle de l’activité.
Par ailleurs, ces opérations provoquent parfois des ventes forcées.
Certains fonds d’investissement reçoivent des actions qu’ils ne souhaitent pas conserver ou qu’ils ne sont pas autorisés à détenir. D’autres doivent rééquilibrer leurs portefeuilles.
Pendant quelque temps, la nouvelle société peut donc être peu suivie par les analystes et négligée par le marché.
C’est souvent dans cette phase que peuvent apparaître les meilleures opportunités.
Voici trois dossiers que je surveille actuellement.
1. Westinghouse : le futur géant coté du nucléaire ?
Le 31 juillet, Westinghouse Electric a déposé confidentiellement les documents nécessaires à une introduction en Bourse aux États-Unis.
L’entreprise est l’un des acteurs majeurs du secteur nucléaire mondial.
Elle conçoit des réacteurs, fournit du combustible nucléaire et accompagne l’exploitation de centrales dans de nombreux pays. Son réacteur AP1000 figure parmi les modèles les plus importants de l’industrie.
Westinghouse appartient actuellement :
- à 49 % à Cameco, l’un des leaders mondiaux de l’uranium ;
- à 51 % à Brookfield.
Les deux groupes ont racheté l’entreprise en 2023 pour environ 7,9 Mds$.
L’introduction en Bourse pourrait arriver à un moment particulièrement favorable.
D’un côté, le développement rapide de l’intelligence artificielle et des centres de données accroît fortement la demande mondiale d’électricité. De l’autre, de nombreux gouvernements redécouvrent l’intérêt du nucléaire pour sécuriser leur approvisionnement énergétique.
Attention toutefois : il ne s’agit pas d’un spinoff classique.
Les actionnaires de Cameco ne recevront pas automatiquement des actions Westinghouse. Il faudra attendre le prix d’introduction, les résultats financiers détaillés et les conditions définitives de l’opération pour évaluer le potentiel du dossier.
2. Missile Solutions : investir dans le réarmement occidental
Le groupe de défense L3Harris Technologies a regroupé plusieurs activités liées aux missiles au sein d’une nouvelle entité baptisée Missile Solutions.
Cette société produit notamment des systèmes de propulsion utilisés dans plusieurs programmes militaires stratégiques américains.
Fait notable : le gouvernement américain a investi directement 1 Md$ dans cette activité. Cette participation sera convertie en actions lorsque Missile Solutions sera introduite en Bourse.
L’introduction est actuellement envisagée pour le milieu de l’année 2027.
Contrairement à FedEx Freight, L3Harris prévoit de conserver plus de 80 % du capital après l’opération.
Les actionnaires de L3Harris ne recevront donc probablement pas d’actions gratuites de la nouvelle société.
Néanmoins, cette future introduction pourrait permettre à ceux qui le souhaitent d’investir dans un secteur porté par une tendance de fond : l’augmentation des dépenses militaires des États-Unis et de leurs alliés, qui cherchent à reconstituer leurs stocks d’armement et à renforcer leurs capacités de production.
3. Global Coffee Co. : un nouveau géant mondial du café
Plus tôt cette année, Keurig Dr Pepper (KDP) a racheté JDE Peet’s, propriétaire notamment des marques L’OR, Jacobs et Peet’s Coffee.
Le groupe prévoit désormais de se séparer en deux sociétés cotées :
- une activité concentrée sur les boissons en Amérique du Nord ;
- une société dédiée au café, provisoirement nommée Global Coffee Co.
La séparation est envisagée pour le début de l’année 2027.
Ce projet attire l’attention car les investisseurs disposent aujourd’hui de peu de moyens simples pour investir directement dans la consommation mondiale de café.
Starbucks reste avant tout une chaîne de cafés-restaurants. Quant à Luckin Coffee, son activité demeure essentiellement centrée sur la Chine.
Global Coffee Co. offrirait une exposition beaucoup plus pure au secteur.
Selon les projections de KDP, cette nouvelle entreprise générerait près de 16 Mds$ de chiffre d’affaires annuel et serait présente dans plus de 100 pays.
L’objectif affiché est de devenir le plus grand groupe mondial exclusivement consacré au café.
Toutefois, l’opération n’a pas encore reçu toutes les autorisations nécessaires et ses modalités définitives restent à confirmer.
Comment utiliser ces informations ?
Tous les spinoffs ne sont pas de bonnes affaires.
Certaines scissions permettent de faire émerger des entreprises solides, mieux gérées et plus faciles à analyser. D’autres servent surtout à isoler des activités moins performantes ou à transférer des dettes.
Il n’existe donc aucune règle universelle :
- parfois la nouvelle société est la meilleure opportunité ;
- parfois la maison mère devient plus attractive après la séparation ;
- parfois aucune des deux ne mérite un investissement.
Mais ces trois dossiers ont un point commun : les investisseurs ont le temps d’anticiper et de préparer leur stratégie.
L’intérêt n’est pas d’acheter immédiatement. L’intérêt est d’avoir le temps d’étudier ces entreprises avant que le marché ne les découvre réellement.
Car les meilleures opportunités ne se trouvent pas toujours dans des sociétés inconnues.
Très souvent, elles naissent discrètement au cœur d’entreprises que tout le monde connaît déjà.
Enrique Abeyta
