De pionnier du paiement en ligne à partenaire stratégique de l’intelligence artificielle, PayPal poursuit sa mue. Alors que sa collaboration avec OpenAI va moderniser l’acte d’achat, le groupe compte bien renouer avec la croissance et inaugurer une nouvelle ère pour ses actionnaires.
En affaires, il y a les marques qui aiment être sous les projecteurs… et celles qui préfèrent rester dans l’ombre. Mais les secondes s’avèrent souvent bien plus rentables que les premières.
PayPal est sans conteste dans la deuxième catégorie. Le prestataire de paiements en ligne fait partie du paysage d’Internet depuis la fin des années 1990, au point que plus personne ne s’étonne de voir son logo proposé lors des paiements numériques à l’instar de Visa ou Mastercard.
Son histoire est intimement liée à celle de la plateforme de vente en ligne eBay, qui était même sa maison mère entre 2002 et 2015. Mais depuis dix ans, le groupe vole de ses propres ailes et est devenu la solution de facilité pour régler en toute confiance les achats en ligne sans avoir à transmettre à une multitude de sites web, parfois peu sécurisés, ses coordonnées bancaires.
Avec des commissions de l’ordre de 3 % du montant du paiement, PayPal fait partie des intermédiaires les plus chers qui soient pour les commerçants – jusqu’à 10 fois plus cher que les grands réseaux de cartes de paiement comme Visa et Mastercard. Mais le grand public continue de plébisciter ses services, et l’ajout récent d’un mécanisme de paiement en quatre fois sans frais indépendamment du vendeur est venu creuser encore l’écart avec la concurrence.
Disposant déjà d’une place enviable dans le paysage numérique, PayPal vient de frapper encore plus fort en annonçant son intégration avec l’IA générative la plus en vogue du moment, le ChatGPT d’OpenAI. Les utilisateurs pourront bientôt utiliser leur compte pour réaliser des achats « en un clic » sur les conseils du robot conversationnel.
Ce faisant, PayPal se place comme un maillon essentiel de la chaîne de valeur naissante de l’IA, qui doit de manière urgente capter une partie des flux du commerce en ligne pour rentabiliser les centaines de milliards de dollars d’investissement. De quoi augmenter significativement le volume d’affaires du groupe dans les prochaines années, et faire repartir à la hausse l’action PYPL, qui n’a pour l’instant pas profité de l’engouement pour les valeurs liées à l’IA.
En baisse de 14 % sur un an, l’action PayPal n’attend qu’une reprise de l’activité pour rebondir.
Infographie : TradingView
Vers une nouvelle rente de situation dans l’IA
L’IA générative façon ChatGPT sera-t-elle un jour en mesure de rembourser, grâce aux bénéfices qu’elle génère, les capitaux qui ont été immobilisés pour sa création ? Rien n’est moins sûr… mais ce n’est pas le problème de PayPal, qui se positionne désormais comme intermédiaire dans les flux de paiements qui passeront par ChatGPT et consorts.
De la même manière que les réseaux de cartes de paiement comme Visa, Mastercard ou American Express n’ont que faire de la solvabilité des commerçants qui utilisent leurs services, PayPal se rémunèrera sur tous les flux lorsque les utilisateurs de ChatGPT décideront de procéder à un achat en ligne.
Depuis un quart de siècle, le prestataire de paiement fait de la simplification de l’acte d’achat sa marque de fabrique. On lui doit la démocratisation de « l’achat en un clic » chez les e-commerçants. Il appliquera la même philosophie au partenariat avec OpenAI : lors d’un échange avec ChatGPT, les internautes pourront acheter certains produits sans quitter la conversation. Ils profiteront de toutes les options de paiement habituellement disponibles (garantie acheteur, paiement en plusieurs fois, utilisation du solde PayPal ou prélèvement CB, etc).
Le nouveau partenariat avec OpenAI fait suite à celui conclu, il y a quelques mois, avec le moteur de recherche Perplexity. Pas à pas, PayPal se positionne comme un tiers de confiance incontournable pour les achats conseillés par IA. La stratégie n’est pas sans rappeler celle qui avait été suivie lors de l’arrivée de la vente en ligne sur eBay, qui avait banalisé le recours au groupe et lui avait permis de rester le principal prestataire de paiement du site d’enchères durant près de vingt ans.
Un dossier de plus en plus alléchant
L’annonce intervient alors que les fondamentaux de PayPal s’avèrent toujours aussi solides. Mercredi dernier, le groupe a annoncé des résultats trimestriels placés sous le signe d’une forte croissance.
Son chiffre d’affaires a augmenté de 7 % sur un an, atteignant les 8,4 Mds$ – soit bien plus que la croissance de l’économie mondiale sur la même période. Même corrigée des variations de devises, la croissance à taux de change constants atteint 6 % par an, ce qui prouve que PayPal s’accapare une portion croissante de l’activité de e-commerce mondiale.
S’appuyant désormais sur une technologie mature et une infrastructure rentabilisée, PayPal profite d’un effet ciseaux positif lorsque son périmètre d’activité augmente. Preuve en est son résultat opérationnel, qui a augmenté de 9 % sur le dernier trimestre, à 1 500 M$. Les actionnaires se frottent les mains : une fois exprimé par action, le bénéfice net s’est envolé de 32 %, à 1,3 $ par action.
Sur une base annualisée, l’action se paye seulement 13 fois ses bénéfices – un ratio devenu quasi introuvable à Wall Street, particulièrement pour une entreprise technologique. PayPal est aujourd’hui valorisée comme si son modèle d’affaires était mourant, et le cours ne reflète ni la croissance naturelle de l’activité, ni le potentiel offert par le concept naissant d’achats recommandés par IA.
Pour marquer les esprits, PayPal a également annoncé verser pour la première fois un dividende, qui se montera à 14 centimes par action ordinaire en circulation. Une petite révolution dans la manière de traiter les investisseurs qui s’apparente à la décision identique prise par Apple en juillet 2012 pour prouver au marché sa solidité et sa confiance en l’avenir, alors que de nombreux analystes claironnaient que le Mac et l’iPhone étaient des produits démodés. Le groupe, qui se refusait à rémunérer les actionnaires depuis le retour de Steve Jobs à sa tête, avait alors proposé un dividende de 2,6 $ par action.
Depuis, le détachement trimestriel a été multiplié par 2,7 tandis que le cours de l’action de la firme à la pomme a augmenté de 1 255 % – nul doute que les actionnaires de PayPal apprécieraient une évolution équivalente dans les prochaines années.
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