Après avoir perdu près de 30 % depuis ses sommets, Nvidia traverse sa plus forte zone de turbulences depuis le début du boom de l’intelligence artificielle. Alors que les marchés s’interrogent sur l’avenir du groupe sans Jensen Huang, la correction boursière pourrait-elle se transformer en véritable crise de confiance ?
Cette seconde moitié d’automne tourne quelque peu à la débâcle pour Nvidia, l’ancienne première capitalisation boursière mondiale. Il semble déjà loin le temps où le géant de l’intelligence artificielle paraissait intouchable, fort d’une valorisation de 5 000 Mds$.
Depuis plusieurs semaines, le groupe affronte des vents contraires.
Il y a tout d’abord les craintes de survalorisation qui pèsent sur l’ensemble de l’écosystème de l’IA. Le violent sell-off observé la semaine dernière n’a fait qu’amplifier ces inquiétudes. Certes, quelques rachats à bon compte soutiennent encore le secteur, aidés par des publications d’entreprises plutôt favorables. La bonne réception des résultats de CoreWeave en est un exemple récent. Mais Nvidia, elle, reste à l’écart du mouvement de rebond.
La raison tient aux révélations qui entourent son emblématique P-DG, Jensen Huang. Plusieurs médias américains et britanniques ont récemment fait état de relations personnelles controversées impliquant le dirigeant. Plus problématique encore, certains articles évoquent des liens indirects avec une entreprise soupçonnée d’avoir contourné les restrictions américaines sur l’exportation de puces vers la Chine. Ces révélations ont conduit à l’ouverture d’une enquête et alimentent désormais les spéculations sur l’avenir de Jensen Huang à la tête du groupe.
Sans surprise, les marchés n’apprécient guère cette situation. L’action, qui avait déjà abandonné près de 30 % par rapport à ses sommets, poursuivait son recul ce jeudi, avec une baisse attendue de l’ordre de 6 à 7 % à l’ouverture de Wall Street.
Évolution du cours de l’action Nvidia depuis mai 2024
Source : ProRealTime
Le mouvement s’autoalimente : de nombreux gérants réduisent leur exposition, augmentant ainsi la pression vendeuse. À cela pourrait s’ajouter un autre facteur. Dans l’hypothèse d’un divorce de Jensen Huang, son ex-épouse, copropriétaire d’un trust détenant une part importante du capital de Nvidia, pourrait être amenée à céder une partie de ses titres, ce qui renforcerait encore l’offre d’actions sur le marché.
Mais au-delà de ces considérations techniques, c’est avant tout la confiance des investisseurs qui semble aujourd’hui ébranlée. Une question revient donc sur toutes les lèvres : jusqu’où la correction peut-elle aller ?
Nvidia : les analystes divisés sur le scénario à venir
Les avis divergent.
Chez Citigroup, les analystes ont abaissé leur objectif de cours de 285 $ à 225 $ tout en conservant une recommandation positive. De son côté, Gene Munster, gérant chez Deepwater Asset Management, estime que le titre pourrait tomber vers 150 $ avant de rebondir grâce au rôle central que continue de jouer Nvidia dans l’industrie de l’IA.
D’autres observateurs se montrent plus prudents. C’est notamment le cas de Dan Ives, qui considère que Nvidia ne mérite plus la même prime de valorisation sans son dirigeant historique. Selon lui, l’entreprise vaudrait entre 25 % et 30 % de moins en Bourse sans Jensen Huang.
Certains sont même nettement plus pessimistes. Charles Monoto, président de Monocle Asset Management, envisage ainsi un repli jusqu’à 120 $ à court terme avant un éventuel retour autour de 180 $.
Mon avis ? En toute honnêteté, je préfère pour l’instant rester prudent. J’attends de voir comment le titre réagira dans la zone des 150 $-164 $, qui constitue selon moi un niveau technique particulièrement important.
Quant aux éléments susceptibles de rassurer le marché, ils ne manqueront pas dans les prochains jours. Au-delà du soutien d’Elon Musk dont Jensen Huang bénéficie déjà, le véritable test sera la publication des résultats trimestriels du groupe la semaine prochaine. Une fois l’émotion retombée et les chiffres connus, nous disposerons probablement d’un cadre plus clair pour envisager, ou non, un retour à l’achat.
